Auditrapportages

De formele audit van het gecombineerde Helios-systeem (System 1 Weekly Momentum + System 2 Daily Short RSI Thrust) is de kern van het beleggingsbewijs. Hier staan de volledige auditresultaten.

Zie Het Bewijs voor de samenvatting in het verhaal.

Eindoordeel

INVEST WITH CAVEATS — 21 van 25 formele auditvereisten gehaald.

Metriek	USD Nominaal	EUR Hedged 75% CME	EUR Reeel
CAGR	20,57%	20,74%	17,96%
Max Drawdown	-36,47%	-34,92%	(theoretisch)
Sharpe	0,89	0,88	0,78
Sortino	1,25	1,24	1,10
Calmar	0,56	0,59	0,48
S&P 500 Correlatie	0,14	0,14	0,13
Trades	11.543	11.543	11.543

De vier niet-gehaalde items zijn gedocumenteerd, begrepen en horen bij erkende trade-offs, niet bij diskwalificerende fouten.

7-metriek waterval

Elke rij voegt een kostenlaag toe aan de ruwe USD-backtestresultaten:

Fase	CAGR	Max DD	Sharpe	Sortino	Calmar	S&P Corr
USD Nominaal (met slippage)	20,57%	-36,47%	0,89	1,25	0,56	0,14
EUR Onafgedekt	21,08%	-37,43%	0,89	1,31	0,56	0,09
EUR Hedged 75% CME	20,74%	-34,92%	0,88	1,24	0,59	0,14
EUR Hedged 75% IBKR Spot	20,38%	-38,35%	0,83	1,21	0,53	0,14
EUR Reeel (CME hedge)	17,96%	(theoretisch)	0,78	1,10	0,48	0,13

Attributie-decompositie (8 componenten)

Component	Waarde
Gecombineerde CAGR	20,57%
S1 standalone CAGR	14,06%
S2 standalone CAGR	3,82%
Benchmark (SPY) CAGR	10,24%
S1 alpha boven benchmark	3,82%
Gewichtsallocatie-effect	1,31%
Interactie-effect	1,27%
Kostenslippage	1,33%

Het interactie-effect (1,27%) laat het diversificatievoordeel van twee laag-gecorreleerde systemen zien. De totale handelskosten bedragen $366.153 over 11.543 trades ($74.330 commissies + $291.823 slippage).

25 kwantitatieve vereisten

De audit bestaat uit 5 categorieeen met elk 5 vereisten:

Margin Utilisatie — PASS

Metriek	Waarde	Drempel
Piekmargeverhouding	1,89x	< 3,0x
Gemiddelde margeverhouding	1,21x	—
Min. margin call-afstand	27,9%	> 10%

Gewichtsgevoeligheid — PASS (ROBUUST)

Scenario	CAGR	vs. Baseline
Laag S1 / Basis S2	17,99%	-6,8%
Vorig S1 / Basis S2	19,30%	+0,0%
Definitief S1 / Basis S2	20,57%	+6,6%
Minimum S1 / Minimum S2	14,55%	-24,6%

Maximale relatieve CAGR-daling: 24,6% — binnen de robuustheidsdrempel van 30%. De prestaties schalen monotoon met het S1-gewicht, zonder cliff-effecten.

Leverage-Efficientie — LEVERAGE EFFICIENT

Metriek	Waarde
CAGR-verbetering (leveraged vs. niet)	1,31%
Drawdown-kosten	2,47%
Efficientieratio	0,53
Drempel	> 0,30

Parametergevoeligheid — PASS

5 varianten getest. Maximale relatieve CAGR-daling: 13,69%. Alle varianten blijven winstgevend en binnen de 30%-drempel.

Sub-periode prestaties (USD Nominaal)

Prestaties per marktregime

Periode	Data	CAGR	Sharpe	Sortino	Max DD
Dot-com hausse en crash	1999-2002	47,47%	1,47	1,96	-25,96%
Herstel en huizenbubbel	2003-2007	6,64%	0,39	0,54	-23,74%
Financiele crisis	2008-2009	52,05%	1,44	2,60	-19,58%
Post-crisis bullmarkt	2010-2015	10,19%	0,58	0,77	-36,47%
Late-cycle expansie	2016-2019	9,16%	0,58	0,92	-17,09%
COVID, herstel en recent	2020-2025	19,48%	0,84	1,18	-26,13%

Het systeem levert in elke sub-periode positieve resultaten, met de sterkste uitkomsten tijdens crisisperiodes (dot-com, GFC) dankzij het Bear Market Model.

Top 5 Drawdowns (USD Nominaal)

Rang	Gebeurtenis	Start	Dieptepunt	Diepte	Duur (dagen)	Herstel (dagen)
1	Europese schuldencrisis / US downgrade	2010-05-07	2012-06-08	-36,47%	763	343
2	Fed verkrapping / handelsoorlog	2018-02-02	2020-03-20	-26,19%	777	154
3	Dot-com crash	2000-04-07	2000-06-09	-25,96%	63	245
4	Global Financial Crisis	2007-10-19	2008-05-30	-24,87%	224	133
5	Overig	2025-02-28	2025-05-23	-24,84%	84	161

De maximale drawdown trad op tijdens de Europese schuldencrisis (2010-2012), niet tijdens de GFC. Tijdens de GFC was het Bear Market Model juist actief en leverde het crisis-alpha.

Monte Carlo Analyse

Betrouwbaarheidsintervallen (10.000 bootstrap-resamples)

USD Nominaal:

Metriek	p5	Mediaan	Gemiddeld	p95	95% BI
CAGR	12,07%	20,52%	20,65%	31,52%	[10,45%, 31,52%]
Sharpe	0,59	0,89	0,90	1,26	[0,53, 1,26]

EUR Hedged 75% CME:

Metriek	p5	Mediaan	Gemiddeld	p95	95% BI
CAGR	11,95%	20,71%	20,83%	32,00%	[10,29%, 32,00%]
Sharpe	0,58	0,88	0,88	1,25	[0,52, 1,25]

EUR Reeel:

Metriek	p5	Mediaan	Gemiddeld	p95	95% BI
CAGR	9,39%	17,97%	18,06%	29,09%	[7,70%, 29,09%]

Zelfs op het pessimistische p5-niveau levert de strategie 9,39% EUR reeel CAGR. Dat is nog steeds koopkrachtgroei boven het langetermijn nominale gemiddelde van de MSCI World benchmark.

Survivorship Bias en Caveats

Survivorship bias test

De survivorship bias impact is geschat op -188 basispunten CAGR. Dit is een erkend caveat: de backtest gebruikt historische S&P 500-constituenten inclusief gedenoteerde aandelen, maar de Norgate-dataset dekt niet alle delistings perfect.

4 caveats van de audit

Short-positie dimensionering: System 2 short-posities zijn relatief klein ten opzichte van het totale portfolio. De impact op het totaalrendement is beperkt, maar de marginbijdrage is niet-lineair.
Survivorship bias: -188 bps geschatte impact. Geadresseerd met Norgate delisting-data, maar er blijft restrisico.
Parametergevoeligheid: De strategie is robuust maar niet immuun voor parameterwijzigingen. Maximale relatieve CAGR-daling bij extreme parameterscenario’s is 13,69%.
Leverage-afhankelijkheid: De definitieve configuratie gebruikt leverage. De leverage-efficientieratio (0,53) ligt boven de drempel, maar leverage vergroot zowel winsten als verliezen.